比特幣期權到期：多頭能否在川普關稅威脅下突破 11 萬美元？

發布日期：2025年05月May 24日 09:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：比特幣多頭試圖在 5 月 30 日前將幣價推高至 11 萬美元以上，以利用價值 48 億美元的買權（call options）。川普總統的關稅威脅擾亂了比特幣的看漲勢頭，使多頭能否在價值 138 億美元的期權到期前確保 11 萬美元的目標面臨風險。現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的資金流入和疲軟的賣權（put options）倉位讓多頭在月度到期中佔據強勢地位。

市場背景與現況

比特幣正逼近 2025 年以來最大規模的月度期權到期，總敞口達到 138 億美元。這次事件讓多頭有機會將比特幣價格維持在 11 萬美元以上，因為空頭被過去 30 天內 25% 的反彈打得措手不及。目前比特幣的未平倉賣權（賣出）合約價值為 65 億美元，但其中 95% 的倉位設定在 109,000 美元以下。因此，如果比特幣的價格維持在目前的水平附近，那麼在到期時，只有不到 3.5 億美元的賣權合約仍然有效。

核心分析

相反，價值高達 109,000 美元的比特幣未平倉買權（買入）合約總計 38 億美元。儘管如此，這種不平衡並不意味著每個買權合約持有者都在押注比特幣上漲。一些交易者可能出售這些期權，以此來對沖其在特定價格水平以上的風險敞口。在過去兩週內，Deribit 交易所交易的最重要的期權策略之一是“賣出買權”（short call），通常被希望獲得固定收益回報的投資者使用，只要比特幣的價格保持在特定閾值以上。同樣，“牛市買權價差”（bull call spread）策略通過犧牲特定價格以上的收益來對沖下行風險。如果比特幣維持在 109,000 美元的水平，大多數看漲策略應該會在 5 月份的期權到期中獲得積極的結果。然而，隨著到期日的臨近，空頭可能會試圖影響比特幣期貨市場，以限制其損失。

目前比特幣期貨的總未平倉合約為 790 億美元，表明對做空（賣出）倉位的強勁需求。儘管如此，如果比特幣升至 11 萬美元以上，這種策略可能會適得其反，因為空頭可能會被迫平倉。5 月 20 日至 5 月 22 日期間，美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的資金淨流入為 19 億美元，表明 105,000 美元以上的需求依然強勁。最終，空頭的主要希望在於宏觀經濟環境疲軟，這可能會增加風險規避情緒，並減少對比特幣的需求。

風險與機會

如果多頭能夠成功將比特幣價格推高至 11 萬美元以上，他們就能最大程度地獲利，這將有助於創下新的歷史新高。然而，目前看漲的勢頭取決於持續進行的關稅戰的發展，這一直是近幾週來的重點。潛在的風險包括川普政府的關稅政策可能導致全球經濟放緩，進而影響投資者的風險偏好，減少對比特幣等風險資產的需求。此外，監管方面的不確定性以及可能出現的黑天鵝事件也可能對比特幣價格造成衝擊。機會方面，如果現貨比特幣 ETF 能夠持續吸引資金流入，並且機構投資者對比特幣的興趣不斷增長，那麼比特幣價格有望進一步上漲。

未來展望

基於目前的市場趨勢，以下是四種可能的場景。這些結果根據未平倉合約的不平衡來估計理論利潤，並不考慮複雜的策略： * 102,000 美元至 105,000 美元之間：27.5 億美元的買權（買入）合約，而 9 億美元的賣權（賣出）合約。淨結果有利於買權工具，為 18.5 億美元。 * 105,000 美元至 107,000 美元之間：33 億美元的買權合約，而 6.5 億美元的賣權合約，有利於買權合約，為 26.5 億美元。 * 107,000 美元至 110,000 美元之間：37 億美元的買權合約，而 3.5 億美元的賣權合約，有利於買權合約，為 33.5 億美元。 * 110,000 美元至 114,000 美元之間：48 億美元的買權合約，而 1.2 億美元的賣權合約，有利於買權合約，為 47 億美元。

結論

總而言之，比特幣多頭能否在 5 月底的期權到期前突破 11 萬美元的關鍵價位，取決於多重因素的共同作用。雖然現貨比特幣 ETF 的資金流入以及有利的期權倉位對多頭有利，但川普總統的關稅威脅以及宏觀經濟的不確定性不容忽視。投資者應密切關注市場動態，謹慎評估風險與機會，做出明智的投資決策。未來比特幣價格的走勢，將受到宏觀經濟環境、監管政策以及市場情緒等多重因素的綜合影響。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-bulls-must-secure-110k-before-13-8b-btc-options-expiry