美國司法部收緊加密貨幣執法範圍，對 Terraform Labs 創辦人權案影響為何？

近日，美國司法部（DOJ）發布內部備忘錄，明確表示將縮小對加密貨幣相關行為的刑事執法範圍，特別針對加密貨幣交易所、混幣服務與離線錢包等業務，除非情況特殊，否則不再針對使用者行為進行起訴。該備忘錄由副司法部長 Todd Blanche 於 6 月 3 日發出，並強調 DOJ 將避免涉入是否某種數位資產屬於「證券」或「商品」的法律爭議，除非檢方能以其他罪名提起訴訟。

然而，這項政策轉向對 Terraform Labs 創辦人 Do Kwon 的刑事案件並無直接影響。檢方在 6 月 6 日於紐約南區聯邦法院舉行的聽證會上明確指出，對 Kwon 的起訴內容仍將維持不變，其中包括兩項商品詐欺罪、兩項證券詐欺罪，以及電信詐欺與共謀詐欺等五項罪名。

Kwon 案背景與民事責任

Do Kwon 是 Terraform Labs 的創辦人，該公司發行的演算法穩定幣 TerraUSD（UST）在 2022 年崩盤事件中引發全球關注與加密市場連鎖反應。美國證券交易委員會（SEC）於 2023 年對 Kwon 與 Terraform 提起民事訴訟，法院已裁定二者涉及詐欺行為，並認定其發行的代幣屬於證券。

儘管 DOJ 不再優先追查數位資產是否構成證券，但 Kwon 案的多項刑事指控已涵蓋更具體的詐欺行為，並不完全依賴資產性質的法律爭議。因此，檢方將在 2026 年 2 月照原計畫進行審判。

宏觀觀察：加密貨幣政策逐漸趨於穩健

此次 DOJ 的政策轉向，反映出美國政府在面對加密貨幣監管問題時的策略調整。長期以來，加密產業一直處於法規模糊地帶，SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）對數位資產的分類存在分歧，導致監管重疊與執法不一。DOJ 此舉實則是試圖避免司法資源被過度消耗在本質屬於監管機構職責的爭議上。

這也透露出一項重要訊號：在缺乏清晰立法的情況下，行政單位正逐步將重點放在明確的詐欺行為與洗錢等刑事問題上，而非爭論資產類型。對於產業來說，這是一種「去模糊化」的進展，有助於企業與投資人更清楚風險邊界，提升合規意識。

潛在風險與政策未解之處

雖然 DOJ 的政策轉向有助於釐清執法焦點，但也帶來新的風險與不確定性：

• 立法空窗期問題：目前美國國會尚未通過全面針對加密貨幣的立法法案，SEC 與 CFTC 仍在權限上競爭，造成市場監管斷層。
• 司法與監管落差：民事與刑事案件可能對某一數位資產的性質有不同認定，例如 Terraform 案中，SEC 認定其代幣為證券，但 DOJ 在刑事起訴中避免爭論其屬性。
• 國際執法協調困難：以 Kwon 為例，目前仍在蒙特內哥羅羈押，是否引渡至美國仍具變數，加密犯罪往往跨國，需依賴國際合作。

未來展望：建立清晰法規才是關鍵

整體來看，DOJ 的政策調整雖屬合理，但若整個監管環境未能同步建立清晰透明的法律框架，恐將使部分不法業者游走在法律灰區。美國國會目前已有數項草案試圖定義數位資產種類與監管機構分工，例如《數位商品消費者保護法》（DCCPA）與《負責任金融創新法案》（RFIA），未來能否通過並落實將決定整體市場的發展方向。

對於投資人而言，應持續留意政策變化，並強化對項目基本面與法律風險的審視，避免因監管不確定性而承擔過大損失。在這個仍處於「制度轉型期」的產業中，風險意識與合規操作將是邁向長期成功的關鍵。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/04/10/doj-crypto-enforcement-memo-has-no-bearing-on-do-kwon-s-criminal-case-prosecutors-say