美國亞利桑那州推動加密貨幣儲備：財政創新還是政策風險？

亞利桑那州近期通過了一項具有里程碑意義的立法，成為美國少數率先推動成立「加密貨幣儲備」的州份之一。該立法主要由共和黨議員主導推動，並於州眾議院以31票對25票通過，其中僅有三位民主黨議員表示支持。若該法案最終獲得州長凱蒂·霍布斯（Katie Hobbs）的簽署，亞利桑那州將成為全美第一個正式將加密資產納入公共投資策略的州。

這項政策的核心在於，允許州政府將部分公共資金配置於數位資產，例如比特幣和以太幣，作為對抗通膨與多元化投資的一種手段。不過，目前尚不確定霍布斯州長是否會簽署該法案，她過去已經否決多項由共和黨主導的法案，並曾表示會在預算僵局未解決前否決任何額外立法。不過，隨著她最近已簽署一項保護身心障礙者醫療預算的跨黨派法案，政治僵局似乎略有緩解，為加密儲備法案的通過留下了一線希望。

宏觀經濟背景與數位資產的角色

在當前高通膨與全球地緣政治不確定性持續升高的背景下，數位資產逐漸被視為另類避險工具。儘管比特幣等加密資產曾因波動性過高而飽受詬病，但隨著機構投資者進場、ETF產品上市以及全球監管環境逐漸明朗，其金融資產地位逐步穩固。特別是在美國聯準會貨幣政策趨於鷹派、利率維持高檔的情況下，州政府尋求新的投資管道以提高公共資金報酬率的動機也逐漸增強。

值得注意的是，亞利桑那的此項舉措，某種程度上也呼應了前總統川普所提出的「比特幣黃金庫」（Bitcoin Fort Knox）計畫，該計畫旨在建立聯邦層級的數位資產儲備體系。不過，聯邦政府目前尚未完成對現有加密資產的全面盤點與監管制度建置，因此亞利桑那州的動作可說是搶先卡位，具有高度象徵性。

法規與政策上的灰色地帶

然而，將數位資產納入公共資金配置，仍面臨諸多法規與政策上的挑戰。首先，美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）對加密資產的定義與監管權責尚未完全釐清，若未來聯邦層級出現政策反轉，恐對州政府持有加密資產產生法律風險。

再者，數位資產的保管與安全問題也不容忽視。若州政府未建立完善的冷錢包保管機制與多簽驗證程序，一旦遭駭或資產遺失，將牽涉到納稅人資金的重大損失。此外，加密資產的會計認列與稅務處理目前仍缺乏明確準則，可能導致財報不透明與審計困難。

潛在風險與注意事項

儘管這項政策具有創新意義，但其潛在風險亦不容忽視：

• 價格波動風險：加密資產價格波動劇烈，一旦市場回調，州政府可能面臨重大帳面損失。
• 政治風險：政策變動可能因政黨輪替而改變，導致加密資產儲備策略半途而廢。
• 監管風險：聯邦監管機構未來若實施更嚴格規範，州政府可能被迫清算資產。
• 公眾信任問題：一旦出現操作不當或資產損失，將嚴重打擊納稅人對政府財政政策的信心。

結語：數位財政未來的縮影？

亞利桑那州的此項舉措，無疑為美國各州提供了一個實驗場域，測試加密資產在公共財政中的應用可能性。雖然仍存在高度的不確定性與風險，但這也反映出數位經濟時代政府治理思維的轉型。未來若有更多州參與其中，勢必將推動聯邦政府加速提出全面性監管框架，進一步推動數位資產制度化，讓它從投機商品逐步走向合法且穩健的資產類別。

然而，政策制定者應審慎評估此類創新財政工具的風險與長期影響，並確保相關配套措施與監管機制健全，才能讓這場「加密財政實驗」真正成為未來財政政策的可行選項，而非一次代價高昂的失敗嘗試。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/04/29/will-arizona-become-the-first-state-to-join-feds-in-planning-a-bitcoin-reserve