比特幣創新高帶動加密股飆升，但礦工仍面臨關鍵挑戰

本週二，加密貨幣市場迎來強勁反彈，比特幣（BTC）突破 90,000 美元大關，激勵相關股票同步上漲。MicroStrategy（MSTR）與 Coinbase（COIN）兩大加密巨頭股價分別上漲 8% 到 9%。而比特幣礦業公司更是表現突出，Bitdeer Technologies（BTDR）飆升 20%，Bitfarms（BITF）、CleanSpark（CLSK）、Cipher Mining（CIFR）、MARA Holdings（MARA）以及 Riot Platforms（RIOT）則上漲 10% 至 15%。

傳統金融市場也受到提振，Nasdaq 與 S&P 500 分別上漲 2% 與 1.7%。這波漲勢不僅反映了加密市場的復甦，也與美中貿易關係可能緩和的報導有關，進一步提振了投資人對風險性資產的胃納。

礦業股反彈背後的壓力與風險

雖然礦業股今日表現亮眼，但這波反彈來得並不輕鬆。過去數月，礦工們面臨多重挑戰：挖礦利潤被壓縮、算力競爭激烈、以及來自美國關稅政策的壓力。尤其是在川普政府重新啟動對中國科技產品的關稅政策後，進口比特幣挖礦機（ASIC）的成本大幅上升，使得美國本土的礦業擴展計畫陷入停滯。

Synteq Digital 執行長 Taras Kulyk 表示，「美國的關稅政策將嚴重影響未來資本支出與基礎建設擴展，這將迫使許多礦工轉向其他成本較低的地區進行部署，例如加拿大。」這也說明了 Bitdeer 近期表現突出的原因之一：該公司積極發展自有 ASIC 製造能力，並選擇專注於自挖礦務，而非銷售設備。

值得注意的是，穩定幣巨頭 Tether 近期也大舉收購 BTDR 的股票，其持股金額達 3,200 萬美元，展現對該公司未來潛力的信心。

宏觀經濟與政策變數仍構成不確定性

儘管本週市場情緒高漲，但多數礦業股自 2024 年底以來仍處於下跌趨勢。這顯示即便比特幣價格創新高，礦工作為高槓桿的比特幣替代投資工具，其表現仍受到利潤率、政策與資金流動性的高度影響。

從宏觀角度來看，利率政策也對礦工形成壓力。若聯準會維持高利率以對抗通膨，將提高企業融資成本，進而限制礦業公司擴張的能力。此外，能源價格的波動亦是重要變數。許多礦業公司主要依賴廉價電力維持利潤，一旦能源成本上升，其獲利將受到嚴重侵蝕。

在法規方面，美國 SEC 對加密貨幣企業的監管態度仍不明朗。雖然 ETF 的批准推動了資金流入，但若未來針對礦業公司或交易所加強監管，將對整體市場造成不小衝擊。

投資人該如何看待加密股？

比特幣礦業股的投資魅力在於其對 BTC 價格的高度敏感性，當 BTC 上漲時，礦業股往往能放大漲幅。然而，這種槓桿效應也意味著下跌時潛在的虧損更大。

對於投資人而言，應特別留意以下幾點：

• 關稅政策是否將進一步擴大，影響礦機成本與公司營運。
• 利率與能源價格走勢，是否會壓縮礦商利潤率。
• 各國法規趨勢，是否提供友善的挖礦環境或相反。
• 企業是否具備自產礦機或多元化收入來源來分散風險。

最後，雖然當前市場氣氛樂觀，但投資人仍應避免盲目追高，並做好風險控管。特別是在加密市場波動劇烈的特性下，理性分析與資產配置將是成功投資的關鍵。

接下來，市場將關注即將到來的財報季，特別是持有比特幣的企業如 Tesla 將提供的財務與市場前景指引，這將為投資人提供更多判斷依據。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/22/strategy-coinbase-miners-among-crypto-stocks-rallying-as-bitcoin-surges-above-90k