日本公債殖利率飆升：全球金融市場潛在風暴的前兆？

近期金融市場如履薄冰，不僅需應對美中貿易戰的餘波，還得關注來自日本的潛在衝擊。日本30年期國債（JGB）殖利率在短短一週內上升近60個基點，達到2.88%，創下自2004年以來的新高，引發市場震動。與此同時，30年與5年期債券間的殖利率差擴大至近20年來的最高點，顯示投資人對持有長期債券要求更高風險溢酬。

這樣的變化絕非孤立事件，而可能是全球資本市場即將面臨重大資金流動的前兆。日本長期以來是全球最大的債權國之一，僅在美國國債的持有量就高達1.079兆美元（截至2024年1月）。日本資金的任何明顯移動，都可能對全球債券市場與匯市產生重大影響。

宏觀經濟與政策背景：日本終於要退出超寬鬆？

這一輪殖利率飆升背後的根源，可能與日本央行（BOJ）逐步釋出貨幣政策正常化的訊號有關。多年來，日本實施負利率與收益率曲線控制（YCC）政策，扮演全球利率「穩定器」的角色。然而，隨著通膨壓力升溫與全球央行升息潮，日本也難以繼續扮演低利率庇護所的角色。

若BOJ逐步退出YCC或上調政策利率，將導致國內資金回流，減少海外投資需求，特別是美國國債與其他高收益資產。這一變化不僅對日本資本市場帶來挑戰，更可能引發全球資金再配置的骨牌效應。

潛在風險：美元資產與加密貨幣市場的壓力

日本資金的潛在回流將對美元資產形成壓力，特別是美國國債與股票。更大的問題在於，日圓的升值可能迫使大量以日圓融資的「套利交易」（carry trade）反向平倉，進一步引發市場波動。

加密貨幣市場亦不容忽視。去年8月，當市場首次出現日圓套利交易解除的跡象時，比特幣（BTC）便曾經歷短暫但劇烈的下跌。雖然在近期貿易戰升溫時，比特幣表現出一定的抗跌性，跌幅小於Nasdaq與標普500，但這並不代表其完全脫離宏觀金融環境的影響。

投資人的注意事項與建議

• 密切關注日本央行的政策動向，特別是對YCC政策的調整與對通膨的態度。
• 注意日圓與美元的匯率變化，因其將影響套利交易與資本流向。
• 對於持有美國國債與高風險資產的投資人，需考慮日本資金回流所帶來的拋售壓力。
• 加密貨幣投資人應審慎評估宏觀經濟風險，避免認為比特幣完全具備避險資產屬性。

結語：全球市場新一輪震盪的導火線？

日本過去二十年來扮演低利率支柱的角色已開始動搖。在全球經濟高度互聯的今日，任何一個主要經濟體的政策轉向都可能引發連鎖效應。無論是美國的國債市場、股票市場，還是新興資產如比特幣，都可能受到波及。

投資人需提高警覺，做好資產配置與風險控管，並持續關注全球主要央行的政策動向與資金流向變化，才有可能在未來的市場動盪中立於不敗之地。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/15/japanese-bonds-stir-unease-as-bitcoin-recovers-from-last-week-s-tariff-panic