美國CFTC撤銷加密貨幣指導方針，背後透露了什麼訊號？

美國CFTC撤銷兩項加密貨幣相關指導方針，代表什麼？

2024年6月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）宣布撤銷兩項與加密貨幣相關的職員指導文件，這一舉動在加密貨幣產業圈中引發了廣泛關注。這是否代表監管手段的放寬？又或是對整體加密貨幣監管結構的重塑？本文將帶你深入解析這背後的意涵，並從宏觀經濟與政策趨勢角度提供觀察。

一、撤銷的兩項指導方針概述

• Staff Advisory No. 18-14（2018年）：針對虛擬貨幣衍生商品上市的指導，要求報告公司與CFTC監控部門密切配合，並設定了五枚比特幣的大型交易者報告門檻。
• Staff Advisory No. 23-07（2023年）：針對數位資產清算機構（DCO）擴展所帶來的風險，強調對潛在的網路與營運風險的合規要求。

CFTC表示，隨著市場的成熟與監管經驗的累積，這些指導原則已不再適用。因此，選擇撤銷以回歸「基本原則」。

二、從宏觀趨勢解讀CFTC的動作

這次的撤銷並不意味著放任市場無序發展，反而可能是監管架構深化與優化的前奏：

1. 監管重整與去碎片化：CFTC目前正在進行內部重組，整併執法團隊，減少過度細分的專責小組，朝向高效、一致的執法方向邁進。
2. 回應SEC的轉向：美國證券交易委員會（SEC）在新任代理主席Mark Uyeda的帶領下，也正進行監管策略調整，放緩對加密公司訴訟，強化產業對話。CFTC的動作可能是為了維持監管機構間的協調一致。
3. 順應市場成熟度提升：從2018年到2024年，加密衍生品市場已大幅成長，投資者與平台的專業程度提高，過度干預反而可能成為阻礙創新的障礙。

三、潛在風險與注意事項

雖然回歸「基本原則」有助於減少監管不確定性，但仍有以下風險值得留意：

1. 監管套利風險：SEC與CFTC間對加密資產定性（證券 vs 商品）尚未完全一致，可能導致企業「選擇性」尋求較寬鬆的監管機構。
2. 政策變動的不確定性：美國即將進入大選年，2025年後若新政府上任，可能再次改變監管取向。
3. 市場過度解讀為全面放寬：部分市場參與者可能誤以為這是監管全面鬆綁，導致投資過熱與泡沫風險。

四、我對這次CFTC動作的觀察與評論

• 這是一場「監管制度現代化」的開端：過去美國的加密貨幣監管策略多呈「碎片化」、「重罰式」風格，而CFTC此舉反映出監管當局希望從「事後打擊」轉為「前期引導」，更符合新興產業發展邏輯。
• 加密產業應主動參與政策制定：既然監管機構展現出開放態度，業界應積極參與政策磋商，提出具體建議，避免未來再次面臨「缺乏產業參與」所導致的不適用法規。
• 亞洲市場應密切觀察並思考對應策略：美國作為全球金融標竿，其監管策略將影響全球。台灣、香港、新加坡等地可借鏡其改革脈絡，針對本地法規進行調整與優化，避免落後潮流。

五、小結

這次CFTC撤銷兩項指導方針雖然看似技術性調整，但其背後反映出美國監管機構正重新思考與數位資產的關係，從「防範」到「引導」，從「碎片化」到「整合性」，這將深刻影響未來數位金融的發展路徑。對投資人而言，理解這樣的宏觀趨勢，有助於做出更明智的投資與風險配置決策。

在這場數位資產與監管賽局的變革中，唯有掌握政策脈動、保持資訊敏銳，才能在未來脫穎而出。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/03/31/u-s-cftc-withdraws-2-crypto-staff-advisories-citing-market-growth-and-maturity-need-for-fair-treatment